河南安居建设有限公司。

对于地产人而言，2022年注定是不平凡的一年。

去年底大家寄希望于春节后，整体市场能够迎来触底反弹。但春节后市场的反应，却让很多人失望。

正月还未过，这家曾经年销售额两千亿，几年前就已经跨入世界500强的房地产企业，阳光城也到了岌岌可危的地步了。

2022年2月17日晚，阳光城集团披露公告，称公司存续规模分别为3亿美元和3.57亿美元的两笔美元债未能按在30日豁免期内（即2022年2月15日）支付利息，合计约2726万美元，已构成实质性违约。

阳光城公告发布一天后，再次发布关于控股股东所持股份被动减持的提示性公告。公告称近日阳光城接到控股股东福建阳光集团有限公司、控股股东一致行动人福建康田实业集团有限公司的通知，获悉阳光集团、康田实业因其部分账户维持担保比例低于平仓线，于2022年2月17日—2月22日期间通过集中竞价的方式被动减持公司股份5777500股，占公司总股本的0.14%。

再有一个月，即3月18日，阳光城集团还有一笔存续规模2276万美元的债券到期，按照目前状况预计也无法偿还，造成实质性违约。

自身高负债、企业现金流枯竭、股东集中撤群、行业继续降温……在市场更加难熬的2022年，留给阳光城的时间已经不多了。

敢拼就会赢，一代闽商的传奇。

阳光城是出自福建的房企，其老板林腾蛟有着明显福建人敢拼就会赢得作风，敢想敢干，很有胆魄。

早在上个世纪九十年代，年富力强的林腾蛟留学归来，他对当时的经济发展充满信心，看上房地产这个刚刚发展起来的行业，在福州创办了阳光集团。自此赶上经济腾飞的大环境，房地产市场也蒸蒸日上。

作为闽企，阳光城刚开始的发展非常勇猛，开发业态也很丰富，包含住宅、办公和商业等，此外集团的业务范围还包括建筑和酒店运营等。经过短短六年发展，阳光城集团已经在福建地产行业打响名声。

到了2002年，阳光城集团野心逐渐扩大，借壳石狮新发展实现上市。借助资本的力量，阳光城开始向外拓展，集团的商业版图也越来越大，迎来了高速发展时期。这段时间阳光城集团的发展还算稳健，步步为营稳扎稳打。

到2010年，阳光城销售额从2006年的2亿元提高到40亿元，四年时间增长了20倍。或许房价的快速上涨，让林总看到了未来。

到了2017年以后，阳光城开始不满足之前稳健的步伐，向千亿房企俱乐部冲击，并进入失控状态，陆续在全国各地大规模拿地，而且还是高溢价拿地。据当时的数据统计，仅仅在2017年一年，阳光城就新增加了一百二十余个新项目，拿地金额高达650亿元。

在金融高杠杆的驱使下，阳光城开发规模迅速扩张，年销售额也快速跨过千亿，进入全国房企前20名。

随后更是高歌猛进，一年以后的2018年，阳光城实现了1600亿的销售额，2020年更是达到了2180亿元销售额。

从2006年到2020年，14年间阳光城的销售额跨越了1000多倍。

这十四年，不仅是阳光城集团发展历史的缩影，更是中国房地产市场发展的缩影。作为闽商，林腾蛟不服输敢拼敢干，在房地产的黄金时代敏锐地抓住风口，搬总部到上海，高新挖职业经理人，全国大力并购……

正是这些举措，让阳光城走向巅峰，但也埋下了隐患。

全年净亏50亿，阳光城资金枯竭。

在到达2020年历史巅峰后，房地产业迎来一记重拳。

怎么说呢，高杠杆是兴奋剂，也是毒药。

2021年，三道红线的约束，融资贷款的严控，行业的骤冷，让过去那些依靠高周转高杠杆发展起来的大型房企，个个都压力山大。

阳光城自然也不例外。其实，阳光城的资金紧张去年十月份就已经暴露出来，春节前阳光城暴雷的消息已经传得不胫而走。

在华夏幸福、恒大、泰禾、花样年、绿地等众多知名房企陆续暴雷的环境下，阳光城也很难独善其身。过去扩张得有多大，现在摔的就有多疼。

根据2021年阳光城集团公布的三季度报表显示，当时的阳光城集团账面上只有约209亿元，但仅短期有息债务就已经高达283亿元，这还不算那些长期债务或其它债务，再加上销售回款困难，房子卖不动，债务高企回款不力，当时的阳光城就已经是举步维艰了。

随后，众多评级机构陆续给阳光城集团信誉度降级，更是加重了市场对阳光城的担忧。2021年12月，惠誉评级称阳光城选择停止参与评级过程；2022年1月债券评级机构穆迪公司因信息不足，取消阳光城的评级。同时，东方金诚国际信用评估有限公司、中诚信国际信用评级有限责任公司和大公国际资信评估有限公司也先后连续下调对阳光城的评级。

受多重因素影响，阳光城去年的业绩很不理想。根据近日公布数据显示，2021年全年阳光城归属于上市公司股东的净利润为亏损45亿元-58亿元，而2020年该项数据为盈利52.83亿元。

也就是说去年阳光城亏损了大约50亿元，而前年还挣了大约50亿。

泰康退出阳光城，林腾蛟断臂求生。

在面对行业危机时，林腾蛟其实没有躺平，而是一直在积极自救。

实际上在去年，阳光城自救的动作还很多。比如积极处置和转让旗下各类资产，包括兴业银行股权、房地产楼盘、酒店等二十余项资产；比如创始人带领高管自愿减薪并换发工资，积极瘦身；比如积极向同行和金融机构寻求合作……

经过各种努力，阳光城累计已经偿还了超过450亿的债务。不过这点资金对于债务来说远远不够。

而近期，曾经和阳光城牵手联姻的大金主“泰康集团”，也萌生了退意。此举更是给阳光城雪上加霜，说明资金并不看好阳光城的未来。

早在一年半前，阳光城引入了总管理规模2.7万亿的泰康集团，作为战略投资人。泰康人寿、泰康养老以33.8亿元购入13.53%股份，正式成为阳光城第二大股东。

按照当时的合作协议，阳光城需要为泰康集团提供2个董事席位，并对未来10年的业绩签下了对赌协议。根据约定，阳光城须在2020年至2024年实现不低于15%的归母净利润年均复合增长率，且累计归母净利润不低于340.59亿元，并在随后的2025年至2029年，分别实现5%至10%的业绩增长，如果业绩未能达标，则须对上市公司进行相应现金补偿。

这份对赌协议实在是罕见，当时震惊了全国。从来没有一份对赌协议的时间如此之长。当然，根据这份协议约定，如果未来十年阳光城业绩不达标，则需要对泰康保险进行相应的现金补偿，补偿两个阶段共10年的承诺归母净利润，预计高达942亿元。

按照目前的市场发展状况来看，阳光城要想完成这个对赌目标，基本不可能。这才不到两年，业绩已经下滑得如此厉害。业绩亏损严重、行业增长乏力、经营恶化，难怪泰康保险会后悔。

2021年12月21日，来自泰康系的两名董事接连辞任，紧接着减持阳光城股票。2021年12月27日，泰康继续转让阳光城7.41%股份。

至此，泰康对阳光城的持股降至3.99%，泰康系与阳光城控股股东磋商，双方的对赌协议随之终止。

阳光城此刻的危机，一方面是受到了行业大环境的拖累，另一方面也是自身长期不健康的发展模式造成的后果。

而对于当下的阳光城而言，除了努力还债外，还需要尽量保持公司运营，尽量实现旗下的楼盘能够如期交付，避免烂尾。